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Cette chronique est réalisée par M Charles K. Langford , vice-président, gestion de portefeuille overlay pour The New Providence Portfolio Management Ltd. Monsieur Langford anime depuis 1975 des séminaires et conférences sur la gestion de risque sur actions, obligations et instruments dérivés de Bourse et hors Bourse. Il a obtenu le titre M.A. à l’Université McGill de Montréal et il est Fellow de l’Institut canadien des valeurs mobilières. Il a également publié des centaines d’articles et douze livres sur les stratégies d’options, l’analyse technique, la gestion du risque des taux d’intérêt à long terme et à court terme et sur la gestion de portefeuille. Il publie quotidiennement sur Internet un bulletin sur les FNB (Fonds négociés en Bourse), basé sur l’analyse technique.

Le MACD – Une introduction

« Il n'y a aucun traitement pour soigner la naissance et la mort, mais on peut avoir du plaisir dans l'intervalle. », disait le poète américano-espagnol George Santayana. Si le MACD avait existé à son époque (1922), il l’aurait sûrement inclus dans la liste des choses qui apportent du plaisir à la vie ! En effet, le MACD (Moving Average Convergence Divergence) est l’un des plus beaux outils de l’analyse technique, en raison de sa capacité à capter de façon fiable les moments de faiblesse et de force d’une tendance de prix.

Son fonctionnement est relativement simple. Il est formé de trois moyennes : une sur la tendance des prix à long terme (LTMA) ; une sur la tendance des prix à court terme (STMA) et une sur la différence entre les deux moyennes précédentes (MACD).

Graphiquement parlant, la LTMA est représenté par une ligne horizontale; la STMA se déplace autour de cette ligne et la moyenne MACD suit, avec un léger décalage, la STMA, comme illustré dans la Figure 1. La lettre T indique l’évolution du temps; PD indique la différence positive entre la STMA et la LTMA ; ND indique leur différence négative.

Figure 1. – Schéma du MACD

Lorsque la différence entre la STMA et la LTMA augmente, cela indique que la tendance des prix est forte; en revanche, lorsque la différence diminue, cela signifie que l’actuelle tendance des prix s’affaiblit.

Le MACD est disponible dans tous les logiciels d’analyse technique, et ses caractéristiques classiques sont indiquées sur la Figure 2 : la LTMA comprend 26 périodes, la STMA 12 périodes et la moyenne MACD 9 périodes (le terme période indique ici une séance de Bourse). La partie sinueuse en bleu autour de la ligne horizontale 00 (la LTMA) montre la variation de la différence entre la STMA et la moyenne MACD : son utilité est cependant plutôt décorative dans le présent exemple.

Le graphique résultant fournit en moyenne un signal par mois si le titre ou le fonds présente une volatilité relativement basse, comme c’est le cas du fonds négocié en Bourse XEG (Figure 2). L’investisseur qui a le temps d’être plus actif peut suivre plusieurs titres simultanément ou encore utiliser un MACD dont chaque période est, par exemple, de 15 minutes.

La Figure 2 montre, pour la fin de juin, le graphique du XEG, qui est coté à la Bourse de Toronto et dont les options sont disponibles à la Bourse de Montréal .

Figure 2 – Le graphique des prix du XEG (fonds de sociétés pétrolifères) et de son MACD. Ce type de graphique est disponible dans DDweb.

Si un investisseur achète au signal B1, au moment où le titre est à 50 $, et vend au signal S1 à 60 $, il réalise alors en deux mois un profit de 10 $ sur son investissement initial de 50 $, soit 120 % sur une base annuelle. Un excellent profit est également offert entre le signal d’achat B3 (57 $) et celui de vente S3 (67 $) : un gain de 10 $ sur un investissement de 57 $ en 40 jours, soit 160 % sur une base annuelle. En contrepartie, le signal d’achat B2 à 57,50 $ suivi du signal de vente S2 à 56 $ s’avère désavantageux. Cela prouve qu’il existe non seulement d’excellents signaux, mais également des « faux signaux » : avec le temps, le profit réalisé grâce aux « bons signaux » dépasse toutefois largement la perte engendrée par les faux. L’investisseur peut le constater lui-même en appliquant cet instrument technique à ses titres favoris.

L’analyse technique est formée d’une centaine d’outils, mais la plupart sont redondants : seuls quelques-uns sont à la base de tous les autres et demeurent les plus fiables. Le MACD est un outil qui fait partie de ce groupe restreint, et l’investisseur devrait l’adopter et apprendre à l’utiliser à bon escient. Madame Jean Nidetch, cofondatrice de Weight Watchers International a dit : « C’est le choix – et non la chance – qui détermine votre destin. »

Archives de l'Express DisnatDirect

• Juillet 2005 - Comment identifier les changements de tendance avant les autres investisseurs?
• Juin 2005 - Une application de la méthode prévisionnelle Langford
• Mai 2005 - Options d’achat en jeu, à parité ou hors jeu?
• Avril 2005 - Les stratégies équivalentes
• Mars 2005 - Motifs qui incitent les investisseurs à acheter ou à vendre des options d'achat.
• Janvier 2005 - Maîtriser la vente à découvert .
• Décembre 2004 - La vente d'options d'achat couvertes.
• Novembre 2004 - Fonds négociés en Bourse (FNB).
• Octobre 2004 - Les fonctionnalités du système Recognia Inc.
• Septembre2004 - Qu'est-ce que l'analyse technique?